Mashable 7 Preguntas frecuentes sobre las opciones de compra de acciones de empleados Jim Wulforst es presidente de ETRADE Financial Corporate Services. Que proporciona soluciones de administración de planes de acciones para empleados tanto a empresas privadas como públicas, incluyendo 22 de la SampP 500. Tal vez has oído hablar de los millonarios de Google. 1.000 de los primeros empleados de la compañía (incluyendo la masajista de la compañía) que ganaron su riqueza a través de opciones de acciones de la compañía. Una historia fabulosa, pero desafortunadamente, no todas las opciones de acciones tienen un final tan feliz. Mascotas y Webvan, por ejemplo, se declararon en quiebra después de las ofertas públicas iniciales de alto perfil, dejando sin valor las subvenciones de acciones. Opciones de acciones puede ser un buen beneficio, pero el valor detrás de la oferta puede variar significativamente. Simplemente no hay garantías. Por lo tanto, si usted está considerando una oferta de trabajo que incluye una subvención de stock, o usted tiene acciones como parte de su actual compensación, es crucial para entender los conceptos básicos. ¿Qué tipos de planes de acciones existen y cómo funcionan? ¿Cómo sé cuándo ejercer, mantener o vender? ¿Cuáles son las implicaciones fiscales? ¿Cómo debo pensar acerca de la remuneración de acciones o acciones en relación con mi remuneración total y otros ahorros e inversiones Yo podría tener 1. ¿Cuáles son los tipos más comunes de oferta de acciones de empleados? Dos de las ofertas de acciones de empleados más comunes son las opciones de acciones y acciones restringidas. Las opciones de acciones de los empleados son las más comunes entre las empresas de inicio. Las opciones le dan la oportunidad de comprar acciones de acciones de su empresa a un precio especificado, normalmente se conoce como el precio de ejercicio. Su derecho a comprar o ejercer opciones sobre acciones está sujeto a un programa de consolidación de derechos, que define cuándo puede ejercitar las opciones. Veamos un ejemplo. Digamos que se le concedieron 300 opciones con un precio de ejercicio de 10 cada uno que se conceden por igual durante un período de tres años. Al final del primer año, tendría el derecho de ejercer 100 acciones de 10 por acción. Si, en ese momento, el precio de las acciones de la compañía había subido a 15 por acción, usted tiene la oportunidad de comprar las acciones por 5 por debajo del precio de mercado, que si usted ejercita y vende simultáneamente, representa un beneficio antes de impuestos de 500. Al final del segundo año, 100 acciones más se otorgarán. Ahora, en nuestro ejemplo, digamos que el precio de las acciones de la compañía se ha reducido a 8 por acción. En este escenario, usted no ejercería sus opciones, como youd estar pagando 10 por algo que usted podría comprar para 8 en el mercado abierto. Usted puede oír esto referido como opciones que están fuera del dinero o debajo del agua. La buena noticia es que la pérdida está en el papel, ya que no han invertido dinero real. Usted conserva el derecho de ejercer las acciones y puede mantener un ojo en el precio de las acciones de la empresa. Más adelante, usted puede optar por tomar medidas si el precio de mercado va más alto que el precio de ejercicio o cuando está de vuelta en el dinero. Al final del tercer año, las 100 acciones finales se adquirirían, y youd tiene el derecho de ejercer esas acciones. Su decisión de hacerlo dependerá de una serie de factores, incluyendo, pero no limitado a, el precio de mercado de acciones. Una vez que haya ejercitado las opciones adquiridas, puede vender las acciones de inmediato o mantenerse en ellas como parte de su cartera de acciones. Las subvenciones para acciones restringidas (que pueden incluir premios o unidades) proporcionan a los empleados el derecho a recibir acciones con poco o ningún costo. Al igual que con las opciones sobre acciones, las subvenciones de acciones restringidas están sujetas a un calendario de consolidación, normalmente vinculado al paso del tiempo o al logro de un objetivo específico. Esto significa que usted tendrá que esperar un cierto período de tiempo y / o cumplir con ciertos objetivos antes de ganar el derecho a recibir las acciones. Tenga en cuenta que la concesión de subvenciones de acciones restringidas es un hecho imponible. Esto significa que los impuestos tendrán que ser pagados sobre la base del valor de las acciones en el momento de su adquisición. Su empleador decide qué opciones de pago de impuestos están disponibles para usted, que pueden incluir pagar en efectivo, vender algunas de las acciones adquiridas o hacer que su empleador retenga algunas de las acciones. 2. ¿Cuál es la diferencia entre las opciones sobre acciones incentivadas y las no calificadas? Este es un área bastante compleja relacionada con el actual código tributario. Por lo tanto, debe consultar a su asesor fiscal para comprender mejor su situación personal. La diferencia radica principalmente en cómo se gravan los dos. Opciones de acciones de incentivo califican para el tratamiento fiscal especial por el IRS, lo que significa que los impuestos generalmente no tienen que ser pagados cuando se ejercen estas opciones. Y la ganancia o pérdida resultante puede calificar como ganancias o pérdidas de capital a largo plazo si se mantiene más de un año. Las opciones no calificadas, por el contrario, pueden dar lugar a un ingreso imponible ordinario cuando se ejercitan. El impuesto se basa en la diferencia entre el precio de ejercicio y el valor justo de mercado en el momento del ejercicio. Las ventas posteriores pueden resultar en ganancias o pérdidas de capital a corto o largo plazo, dependiendo de la duración que se mantenga. 3. ¿Qué pasa con impuestos? El tratamiento fiscal para cada transacción dependerá del tipo de opción de acciones que posea y de otras variables relacionadas con su situación individual. Antes de ejercitar sus opciones y / o vender acciones, querrá considerar cuidadosamente las consecuencias de la transacción. Para asesoramiento específico, debe consultar a un asesor fiscal o contable. 4. ¿Cómo sé si mantener o vender después de ejercicio Cuando se trata de opciones de acciones de los empleados y las acciones, la decisión de mantener o vender se reduce a los conceptos básicos de la inversión a largo plazo. Pregúntese: ¿cuánto riesgo estoy dispuesto a tomar? ¿Está mi cartera bien diversificada en función de mis necesidades y metas actuales? ¿Cómo encaja esta inversión con mi estrategia financiera general? Su decisión de ejercer, mantener o vender parte o la totalidad de sus acciones debe Considere estas preguntas. Muchas personas eligen lo que se conoce como una venta en el mismo día o ejercicio sin efectivo en el que ejercen sus opciones adquiridas y simultáneamente venden las acciones. Esto proporciona acceso inmediato a sus ingresos reales (beneficio, menos comisiones asociadas, tasas e impuestos). Muchas empresas hacen que las herramientas disponibles ayuden a planificar un modelo de participantes con anticipación y estimar los ingresos de una transacción en particular. En todos los casos, debe consultar a un asesor fiscal o planificador financiero para obtener asesoramiento sobre su situación financiera personal. 5. Creo en el futuro de mi compañía. Cuánto de sus acciones debo poseer Es genial tener confianza en su empleador, pero usted debe considerar su cartera total y la estrategia de diversificación general cuando se piensa en cualquier inversión, incluyendo uno en acciones de la empresa. En general, lo mejor es no tener una cartera que es demasiado dependiente de una sola inversión. 6. Trabajo para una empresa privada de inicio. Si esta empresa nunca va a público o es comprado por otra empresa antes de ir a público, lo que sucede a la población No hay una sola respuesta a esto. La respuesta a menudo se define en los términos del plan de acciones de la empresa y / o los términos de la transacción. Si una empresa permanece privada, puede haber oportunidades limitadas para vender acciones adquiridas o sin restricciones, pero variará según el plan y la empresa. Por ejemplo, una empresa privada puede permitir que los empleados vendan sus derechos de opción adquiridos en mercados secundarios o de otro tipo. En el caso de una adquisición, algunos compradores acelerarán el programa de adjudicación y pagarán a todos los titulares de opciones la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio de adquisición, mientras que otros compradores pueden convertir acciones no invertidas en un plan de acciones de la empresa adquirente. De nuevo, esto variará según el plan y la transacción. 7. Todavía tengo muchas preguntas. Cómo puedo aprender más Su gerente o alguien en el departamento de recursos humanos de su empresa probablemente puede proporcionar más detalles sobre el plan de su empresa y los beneficios que califica para el plan. También debe consultar a su planificador financiero o asesor fiscal para asegurarse de que entiende cómo las subvenciones de acciones, los acontecimientos de consolidación, el ejercicio y la venta afectan a su situación fiscal personal. Real-Time After Hours Pre-Market News Resumen de cotización de Flash Cotización Gráficos interactivos Configuración predeterminada Tenga en cuenta que Una vez que haga su selección, se aplicará a todas las futuras visitas a NASDAQ. Si, en cualquier momento, está interesado en volver a nuestra configuración predeterminada, seleccione Ajuste predeterminado anterior. Si tiene alguna pregunta o algún problema al cambiar la configuración predeterminada, envíe un correo electrónico a isfeedbacknasdaq. Confirme su selección: Ha seleccionado cambiar su configuración predeterminada para la Búsqueda de cotizaciones. Ahora será su página de destino predeterminada a menos que cambie de nuevo la configuración o elimine las cookies. ¿Está seguro de que desea cambiar la configuración? Tenemos un favor que pedir. Por favor, deshabilite su bloqueador de anuncios (o actualice su configuración para asegurarse de que se habilitan javascript y cookies) para poder continuar proporcionándole las noticias de primera clase del mercado. Y los datos que usted viene a esperar de nosotros. Si usted desea conseguir rico en un arranque, Youd mejor hacer estas preguntas antes de aceptar el trabajo Pulgares encima de todo después de que Yext anunció una redonda 27 millones grande de financiamiento. Pero estos empleados probablemente no tienen idea de lo que significa para sus opciones de acciones. Daniel Goodman través de Business Insider Cuando Bryan Goldberg primera puesta en marcha, Informe del blanqueador, que se vende por más de 200 millones de dólares, los empleados con opciones de acciones reaccionó en una de dos maneras: Algunos pueblos reacciones eran como, Oh, Dios mío, esto es más dinero de lo que jamás podría Han imaginado, Goldberg dijo anteriormente a Business Insider en una entrevista sobre la venta. Algunas personas eran como, Thats it Nunca supiste lo que iba a ser. Si usted es un empleado en un arranque no es un fundador o un inversor y su empresa le da acciones, probablemente va a terminar con acciones comunes o opciones sobre acciones comunes. Acciones comunes pueden hacer rico si su empresa va a público o se compra a un precio por acción que es significativamente por encima del precio de ejercicio de sus opciones. Pero la mayoría de los empleados no se dan cuenta de que los tenedores de acciones comunes sólo se les paga de la olla de dinero que queda después de los accionistas preferidos han tomado su corte. Y en algunos casos, los tenedores de acciones ordinarias pueden encontrar que los accionistas preferidos han recibido tan buenos términos que las acciones ordinarias son casi inútiles, incluso si la empresa se vende por más dinero que los inversores invertidos en ella. Si usted hace algunas preguntas inteligentes antes de aceptar una oferta, y después de cada ronda significativa de nuevas inversiones, usted no tiene que ser sorprendido por el valor o la falta de sus opciones de acciones cuando una salida de arranque. Le preguntamos a un activo capitalista de Nueva York, que se sienta en el consejo de una serie de startups y regularmente los borradores de hojas de términos, qué preguntas los empleados deben estar preguntando a sus empleadores. El inversor pidió no ser nombrado, pero estaba feliz de compartir la cucharada interior. Heres lo que la gente inteligente preguntar acerca de sus opciones sobre acciones: 1. Pregunte cuánto equidad youre que se ofrece sobre una base plenamente diluido. A veces, las empresas sólo le dirá el número de acciones que está recibiendo, lo que es totalmente sin sentido porque la compañía podría tener mil millones de acciones, dice el capitalista de riesgo. Si digo, Youre va a obtener 10.000 acciones, suena como mucho, pero en realidad puede ser una cantidad muy pequeña. En su lugar, pregunte qué porcentaje de la empresa representan esas opciones sobre acciones. Si usted pregunta sobre esto en una base totalmente diluida, esto significa que el empleador tendrá que tener en cuenta todas las acciones de la empresa está obligado a emitir en el futuro, no sólo las existencias que ya se han entregado. También tiene en cuenta toda la piscina de opciones. Un fondo de opción es el stock que se reserva para incentivar a los empleados de inicio. Una forma más sencilla de hacer la misma pregunta: ¿Qué porcentaje de la compañía que representan mis acciones en realidad? 2. Pregunte cuánto tiempo durará el grupo de opciones de la empresa y cuánto más dinero recaudará la empresa, de modo que usted sepa si y cuando su propiedad Puede ser diluido. Cada vez que una empresa emite nuevas acciones, los accionistas actuales se diluye, lo que significa que el porcentaje de la empresa que posee disminuye. A lo largo de muchos años, con muchos nuevos financiamientos, un porcentaje de propiedad que comenzó grande puede llegar a diluirse a un pequeño porcentaje de participación (aunque su valor puede haber aumentado). Si la empresa se está uniendo es probable que tenga que aumentar mucho más dinero en efectivo en los próximos años, por lo tanto, debe asumir que su participación se diluirá considerablemente con el tiempo. Algunas compañías también aumentan sus grupos de opciones cada año, lo que también diluye a los accionistas existentes. Otros apartan una piscina lo suficientemente grande para durar un par de años. Los pools de opciones pueden crearse antes o después de que una inversión se bombee a la empresa. Fred Wilson de Union Square Ventures le gusta preguntar por las piscinas de opciones de pre-inversión (pre-inversión) que son lo suficientemente grandes para financiar las necesidades de contratación y retención de la compañía hasta el próximo financiamiento. El inversor con el que hablamos explicó cómo los grupos de opciones suelen ser creados por inversionistas y empresarios juntos: La idea es, si voy a invertir en su empresa, entonces ambos estamos de acuerdo: Si iban a ir de aquí a allá, iban a tener Para contratar a muchas personas. Así que vamos a crear un presupuesto de equidad. Creo que voy a tener que regalar probablemente 10, 15 por ciento de la empresa para llegar allí. Esa es la piscina de opciones. 3. A continuación, debe averiguar cuánto dinero ha planteado la empresa y en qué términos. Cuando una empresa recauda millones de dólares, suena muy bien. Pero esto no es dinero gratis, ya menudo viene con condiciones que pueden afectar sus opciones de acciones. Si soy un empleado de unirse a una empresa, lo que quiero oír es que havent recaudó una gran cantidad de dinero y sus acciones preferidas recta, dice el inversor. El tipo más común de inversión viene en forma de acciones preferidas, lo cual es bueno tanto para los empleados como para los empresarios. Pero hay sabores diferentes de la acción preferida. Y el valor final de sus opciones de acciones dependerá de qué tipo de su empresa ha emitido. Aquí están los tipos más comunes de acciones preferidas. Preferencia recta En una salida, los tenedores de acciones preferenciales se les paga antes de que los tenedores de acciones ordinarias (empleados) obtengan una moneda de diez centavos. El efectivo para el preferido va directamente a los bolsillos de capitalistas de riesgo. El inversor nos da un ejemplo: si yo invierto 7 millones en su empresa, y usted vende por 10 millones, los primeros 7 millones a salir va a preferido y el resto va a acciones comunes. Si el inicio se vende por cualquier cosa sobre el precio de conversión (generalmente la valoración posterior a la ronda), esto significa que un accionista preferente directo obtendrá el porcentaje de la compañía que posea. Participante preferido Participante preferido viene con un conjunto de términos que aumentan la cantidad de dinero que los titulares preferidos obtendrán por cada acción en un evento de liquidación. La acción preferente participante coloca un dividendo en las acciones preferidas, que triunfan en las acciones ordinarias cuando se produce una salida. Los inversores con participación preferida reciben su dinero durante un evento de liquidación (al igual que los accionistas preferentes), más un dividendo predeterminado. Las acciones preferentes participantes suelen ofrecerse cuando un inversionista no cree que la empresa vale tanto como los fundadores creen que es así que acuerdan invertir para desafiar a la empresa a crecer lo suficientemente grande como para justificar y eclipsar las condiciones de la preferencia - Accionistas. La línea de fondo con la participación preferida es que, una vez que los titulares de preferencia han sido pagados, habrá menos del precio de compra sobrante para los accionistas comunes (es decir, usted). Preferencia de liquidación múltiple Este es otro tipo de término que puede ayudar a los titulares preferidos y titulares de acciones ordinarias. A diferencia de las acciones preferentes directas, que pagan el mismo precio por acción que las acciones ordinarias en una transacción por encima del precio al cual se emitió la preferencia, una preferencia de liquidación múltiple garantiza que los tenedores preferidos obtendrán un retorno de su inversión. Para usar el ejemplo inicial, en lugar de invertir a inversionistas 7 millones volviendo a ellos en el caso de una venta, una preferencia de liquidación 3X prometería a los titulares preferidos obtener los primeros 21 millones de una venta. Si la empresa se vendió por 25 millones, en otras palabras, los titulares preferidos recibirían 21 millones, y los accionistas comunes tendrían que dividir 4 millones. Una preferencia múltiple de la liquidación no es muy común, a menos que un arranque ha luchado y los inversionistas demandan una prima más grande para el theyre del riesgo que toma. Nuestro inversor estima que 70 de todas las empresas de riesgo respaldado tienen acciones preferentes directas, mientras que unas 30 tienen alguna estructura en las acciones preferidas. Fondos de cobertura, dice esta persona, a menudo les gusta ofrecer grandes valoraciones para las acciones preferentes participantes. A menos que sean excepcionalmente confiados en sus negocios, los empresarios deben tener cuidado con las promesas como, sólo quiero participar preferido y desaparecerá en la liquidación 3x, pero invertiré en una valuación de mil millones de dólares. En este escenario, los inversionistas, obviamente, creen que la empresa no llegará a esa valoración en cuyo caso obtendrán 3X su dinero de vuelta, y puede acabar con los tenedores de acciones comunes. 4. Cuánto, si alguno, la deuda ha levantado la compañía. La deuda puede venir en forma de deuda de riesgo o una nota convertible. Es importante que los empleados sepan cuánta deuda hay en la empresa, porque esto tendrá que ser pagado a los inversionistas antes de que un empleado vea un centavo de una salida. La deuda y una nota convertible son comunes en las compañías que están haciendo extremadamente bien, o están extremadamente preocupadas. Ambos permiten a los empresarios retrasar la fijación de precios de su empresa hasta que sus empresas tengan valoraciones más altas. Aquí están los acontecimientos y las definiciones comunes: Deuda Este es un préstamo de los inversionistas y la compañía tiene que pagarlo de nuevo. A veces las empresas aumentan una pequeña cantidad de deuda de riesgo, que puede ser usada para muchos propósitos, pero el propósito más común es extender su pista para que puedan obtener una valoración más alta en la siguiente ronda, dice el inversionista. Nota convertible Esta es la deuda que está diseñada para convertir en acciones en una fecha posterior y el precio de la acción más alto. Si un arranque ha aumentado la deuda y una nota convertible, puede ser necesario que haya una discusión entre los inversores y fundadores para determinar cuál se paga primero en caso de una salida. 5. Si la compañía ha levantado un montón de deuda, usted debe preguntar cómo funcionan las condiciones de pago en el caso de una venta. Si usted está en una empresa que ha recaudado un montón de dinero, y usted sabe que los términos son algo distinto de las acciones preferidas rectas, debe hacer esta pregunta. Debe preguntar exactamente qué precio de venta (o valoración) sus opciones de acciones comienzan a estar en el dinero, teniendo en cuenta que la deuda, las notas convertibles y la estructura de acciones preferentes afectarán a este precio. Ahora mirar: Apple se coló en una nueva y molesta característica en su última actualización iPhone iOS, pero theres también un upside Si usted desea conseguir rico en un arranque, youd mejor hacer estas preguntas antes de aceptar el JobHow se establece el precio de ejercicio de stock options a Evite los problemas de la Sección 409A La siguiente mini-FAQ se basa en cierta medida en una alerta de cliente de WSGR (nota: PDF es de carga lenta). ¿Los reglamentos de la 409A proporcionan orientación sobre la valoración de las existencias sujetas a 8220 derechos de propiedad industrial8221 Sí. La reglamentación proporciona orientación sobre métodos aceptables para determinar el valor justo de mercado de: (a) acciones fácilmente negociables (empresa pública), y (b) acciones que no son fácilmente transables (acciones de empresas privadas). Estas regulaciones representan un cambio significativo en el proceso para determinar el valor justo de mercado de las acciones de la compañía privada. Con el fin de cumplir con la Sección 409A y así evitar el reconocimiento de ingresos de las opciones anticipadas y, potencialmente, un impuesto adicional del 20 por ciento, antes del ejercicio de la opción, la mayoría de las empresas privadas tendrán que renovar significativamente su proceso de determinación del valor justo del mercado. ¿Cuáles son los métodos aceptables para determinar el valor justo de mercado de las acciones de la empresa pública? El valor justo de mercado de las acciones de la empresa pública puede basarse en: la última venta antes o la primera venta después de la concesión el precio de cierre del día hábil De la subvención cualquier otra base razonable utilizando las transacciones reales en dicha acción y reportadas por dicho mercado y aplicadas de manera consistente o el precio de venta promedio durante un período especificado dentro de 30 días antes o 30 días después de la concesión si la valuación es consistentemente aplicada para similares Acciones subvenciones. ¿Cuáles son los métodos aceptables para determinar el valor justo de mercado de las acciones de la empresa privada? El valor justo de mercado de las acciones de la empresa privada debe ser determinado, basado en los hechos y circunstancias de la compañía privada, mediante la aplicación de un método de valuación razonable. Un método no se considerará razonable si no toma en consideración todo el material de información disponible para la valoración de la empresa privada. Los factores que deben considerarse bajo un método de valoración razonable incluyen, según corresponda: el valor de los activos tangibles e intangibles el valor presente de los flujos de efectivo futuros el valor de mercado fácilmente determinable de entidades similares que participan en un negocio sustancialmente similar y otros factores relevantes tales como Primas de control o descuentos por falta de comerciabilidad. ¿Cuántas veces las empresas privadas necesitan realizar valoraciones de mercado justas? El uso continuado de un valor justo de mercado previamente calculado no es razonable si: la valoración inicial no refleja la información disponible después de la fecha inicial de la valuación que afecta sustancialmente al valor de una empresa privada (Por ejemplo, resolviendo litigios materiales o recibiendo una patente material) o el valor se calculó a partir de una fecha que es más de 12 meses antes de la fecha para la cual se está utilizando la valoración. Como cuestión práctica, la mayoría de las empresas privadas respaldadas por empresas obtienen un nuevo informe de valoración cada vez que completan un financiamiento de acciones preferentes. ¿Existe una presunción de razonabilidad? Sí. Las regulaciones proporcionan la presunción de que la determinación del valor justo de mercado se considerará razonable en ciertas circunstancias, incluyendo: (a) si la valoración es determinada por una evaluación independiente a partir de una fecha no más de 12 meses antes de la fecha de la transacción, o (b ) Si la valuación es de 8220 acciones netas de una empresa en ciernes8221 y se hace de manera razonable, de buena fe, evidenciada por un informe escrito, y toma en cuenta los factores de valuación relevantes descritos anteriormente. Esta presunción de razonabilidad sólo puede ser refutada si el IRS demuestra que el método de valoración, o la aplicación de dicho método, era excesivamente irrazonable.8221 Lo que es una 8220milicida empresa de nueva creación8221 Se considerará que la acción se emiten por un 8220mínimo inicio - up corporation8221 si: la empresa no ha realizado (directa o indirectamente a través de un predecesor) un comercio o negocio por un período de 10 años o más la empresa no tiene ninguna clase de valores que se negocian en un mercado de valores establecido la acción no está sujeto Para poner o llamar a derechos u otras obligaciones de comprar tales acciones (a excepción de un derecho de la primera denegación o de otra restricción de la restricción 8221 tal como el derecho de comprar la acción no adquirida en su coste original) no se espera que la compañía experimente un cambio de control o Pública en un plazo de 12 meses a partir de la fecha en que se utilice la valoración y la valoración sea realizada por una persona o personas con conocimientos y experiencia significativa o capacitación para realizar valoraciones similares.8221 Esto puede resultar en gastos y cargas adicionales para las empresas más pequeñas (por ejemplo, Tener que contratar a una empresa de tasación). Además, esto podría ser problemático para las empresas que emitan opciones sobre acciones o SAR dentro de un año antes de un cambio de control o una oferta pública inicial. ¿Las determinaciones típicas, históricas, de valores de mercado, hechas por los consejos de administración de las compañías privadas, son permisibles bajo la Sección 409A? Las regulaciones han cambiado perceptiblemente el método por el cual una compañía privada determina el valor de mercado justo de su acción. Por ejemplo, la valoración de las acciones de la empresa privada únicamente por referencia a una relación relacionada con el valor de las acciones preferidas (la antigua relación de 10 a 1) generalmente no será razonable. Específicamente, para cumplir con los reglamentos propuestos, la valoración de 8220 acciones de la sociedad de arranque no liquida8221 debe ser: evidenciada por un informe escrito que tome en cuenta los factores de valuación relevantes discutidos arriba y realizado por una persona o personas con conocimiento y experiencia significativa o capacitación En la realización de tales valoraciones. Por lo tanto, a menos que un consejo de administración privado incluya un director o directores que cumpla con este requisito o un empleado de la compañía cumpla con este requisito, la determinación del valor de mercado más probable tendrá que ser hecha por una evaluación independiente. Sin embargo, si uno de los directores de la empresa privada es un representante de un inversor de capital de riesgo, o si la empresa emplea a personas con conocimientos financieros que satisfagan los requisitos 8220significante de conocimiento y experiencia8221, puede ser permitido que el informe de valoración por escrito sea preparado por Personas. ¿Son la mayoría de las empresas obtener evaluaciones independientes hecho Cualquier empresa que ha completado una financiación de acciones preferentes con una empresa de capital riesgo institucional por lo general recibirá un informe de valoración 409A de una firma de evaluación independiente. La mayoría de las empresas financiadas con pre-VC que no están emitiendo grandes subvenciones de opción no incurrirá en el gasto de un informe de valoración. ¿Cuánto cuesta un informe de valoración que he tenido en las primeras etapas de las empresas obtener informes de valoración hecho por tan barato en 5K. Sin embargo, estos informes de valoración pueden ser rechazados por los auditores de la compañía, lo que resulta en la necesidad de tenerlos rehacer por otra empresa. Los informes de valoración realizados por empresas más reputadas pueden costar entre 10.000 y 25.000, e incluso más altos para las empresas en etapa posterior. ¿Cuál es el valor típico de mercado de las acciones ordinarias en relación con el precio de las acciones preferenciales para una empresa en una etapa temprana El CEO de una empresa de valoración boutique me dijo recientemente que el valor justo de mercado de las acciones ordinarias Al menos alrededor de 25 a 30 de la última ronda de precios de las acciones preferidas. La antigua regla de oro que el precio de ejercicio de la opción podría ser 10 del precio de las acciones preferidas no es válida. Si una empresa de inicio es pre-ingresos y pre-financiamiento de VC, pero tiene un financiamiento de semilla de nota convertible de 800K, puede ofrecer opciones a un precio de ejercicio igual al valor nominal de 0,01 al personal de incorporación antes de la financiación de capital de riesgo. Tengo que después de la ronda VC que tendrá que igualar 25-30 de la Serie A VC precio preferido, basado en lo que está por encima, pero ¿qué pasa durante el ángel-semilla-convertible nota etapa Geo 8211 Tough llamada. Las opciones deben ser otorgadas en FMV. Si una empresa es capaz de obtener 800K de financiación, probablemente significa que el FMV del común es mayor que nominal. BTW, 0.01 es un número sin sentido sin más contexto. Geo 8211 Llamada difícil. Las opciones deben ser otorgadas en FMV. Si una empresa es capaz de obtener 800K de financiación, probablemente significa que el FMV del común es mayor que nominal. BTW, 0.01 es un número sin sentido sin más contexto. ¿Qué pasa si la empresa de nueva creación no ha pasado por una ronda de financiación, es pre-ingresos, no posee actualmente ningún activo, pero está teniendo ingenieros de investigación y desarrollar una prueba de concepto de una idea que el propietario de la empresa tiene para Un nuevo producto. Si la empresa desea ofrecer a los ingenieros opciones tales que, si los ingenieros consiguen desarrollar la prueba de concepto (lo que permite a la empresa patentar la idea), los ingenieros pueden disfrutar del potencial alcista de sus esfuerzos, ¿Puede la empresa fijar el precio de ejercicio en o cerca de cero (ya que la compañía actualmente no posee nada, no tiene flujo de caja y no tiene financiamiento), o tiene que asumir flujos de efectivo futuros basados en un posible producto y luego agregar Una capa adicional de descuento para reflejar la probabilidad (en contraposición a la certeza) de desarrollar el producto con éxito y recibir flujos de efectivo de la misma en una fecha posterior Gracias Yokum, ¿cuál es el último pensamiento sobre cómo el precio de las opciones de acciones comunes para una temprana La compañía de la etapa que vi que en 2009, una empresa de valoración dijo 25-30 del precio de las acciones preferidas. Es que el pensamiento actual, 10 de diciembre de 2013 Therersquos mucho miedo, la incertidumbre y la duda cuando se trata de opciones de acciones, e Irsquod gustaría tratar de borrar algo de eso hasta hoy. Como ingeniero, usted puede estar más interesado en seguir adelante con su trabajo que la compensación. Sin embargo, si yoursquore trabajando en un inicio de rápido crecimiento, con un poco de suerte y la planificación correcta puede alejarse de un evento de liquidez con una cantidad significativa de dinero. Por otro lado tengo amigos que literalmente han perdido millones de dólares porque el proceso de ejercer las opciones de acciones era tan complicado, opaco y caro. Créame, el suyo se pateará si esto le sucede a usted, así que por qué no armarse con algún conocimiento y tomar decisiones informadas. Esta guía es un intento de corregir algunos de los desequilibrios en la información entre empresas y empleados, y explicar en forma sencilla todo el proceso de opciones sobre acciones. Acciones 101 Me gusta pensar en las acciones como una moneda virtual. Los accionistas están especulando sobre esa moneda, y la compañía está tratando de aumentar su valor. Las empresas pueden inflar o desinflar esta moneda en función de su desempeño, potencial percibido o mediante la emisión de nuevas acciones. Cuando las empresas se forman, suelen emitir alrededor de 10 millones de acciones. Éstos se dividen entre los miembros del equipo fundador y se diluyen en las rondas de inversión posteriores. Una parte de estas acciones se deja a un lado en un grupo de opciones, un grupo de acciones dedicado a los empleados. Cualquier acción que usted recibe probablemente saldrá de esta piscina. Opciones de acciones Cuando se une a una empresa, probablemente no recibirá acciones, pero sí la opción de comprar acciones. Este es un contrato que indica que tiene la lsquooptionrsquo para comprar acciones a un precio específico. Usted puede pensar en una opción de acciones como un futuro. La empresa está básicamente diciendo: ldquoHerersquos nuestra valoración actual. Esperamos que itrsquoll subir. En un año más o menos, una vez que el suyo trabajó en la empresa por un tiempo, wersquoll le da la opción de comprar acciones de la empresa al precio cuando se unió, incluso si nuestra valoración ha aumentado posteriormente. Cuatro años, con un acantilado de un año. En llano Inglés esto significa que usted recibirá todas sus opciones de acciones durante un período de cuatro años, pero si usted sale en menos de un año (o son despedidos), entonces wonrsquot recibir ninguna opción en absoluto. El 39cliffrsquo se incluye para incentivar a los empleados a permanecer por lo menos un año, y para proteger a los accionistas companyrsquos si los fundadores deciden que yoursquore no un buen ajuste. Típicamente usted ve sus partes divididas en 1 / 48ths. Usted obtiene 12/48 en su marca de 1 año, y cada mes después de que yoursquoll chaleco otro 1/48. Ejercicio Una vez que tu tienes acantilado. Usted tiene el derecho de comprar acciones en la empresa. Existen pocas maneras de beneficiarse de este derecho: Adquisición: Esperamos que la empresa sea adquirida y las acciones sean vendidas a un múltiplo grande del precio de ejercicio en su contrato de opción. Los inversores pagan una prima y sus acciones se prefieren por una razón si la empresa se vende por menos que el valor colocado en ella en la última ronda de inversión, sus acciones probablemente será digno de nada. Mercado secundario: Los contratos de opción de compra suelen dar a la compañía un derecho de preferencia. Esto significa que no puede vender las acciones a un tercero sin darle a la empresa la oportunidad de comprarlas primero. Sin embargo, una vez que una empresa llega a una determinada etapa, la junta puede permitirle vender sus acciones a través de un intercambio como Second Market o algún otro mecanismo. En esta etapa, puede sacar dinero en efectivo vendiendo sus acciones adquiridas a inversores externos. Ejercicio sin efectivo: En el caso de una oferta pública inicial, puede trabajar con un corredor para ejercitar todas sus opciones adquiridas e inmediatamente vender una parte de ellas en el mercado público. Esto significa que usted puede permitirse tanto las acciones, y el impuesto sin tener que invertir dinero usted mismo. Ejercicio antes de salir: Puede escribir su empresa un cheque y pagar los impuestos debidos a cambio, yoursquoll obtener un certificado de acciones y convertirse en un accionista en la empresa. Usted puede seguir trabajando en la empresa (y el ejercicio de más acciones a medida que ganan) o salir cuando quieras. Ejercicio después de salir: Deja la empresa, y envía un cheque para todas tus acciones antes de que transcurran 90 días. Esto, combinado con un ejercicio sin efectivo, son probablemente los dos escenarios más comunes. Cada ruta tiene diferentes implicaciones fiscales que pueden depender del momento de la venta y las cantidades involucradas. Como regla general, si la empresa yoursquore que trabaja para está creciendo como loco (y usted piensa que podría ir público algún día) que tiene mucho sentido para ejercer su derecho a convertirse en un accionista tan pronto como sea posible. Dependiendo de su situación financiera personal, el número de opciones que se le otorgan, su precio de ejercicio y su cambio de valor, el ejercicio del derecho a comprar todas sus acciones adquiridas puede ser prohibitivamente costoso. Incluso si usted tiene el dinero en efectivo, es posible que no desee gastar sus ahorros de vida en un certificado de acciones y una factura de impuestos. Cuanto antes se unió a la empresa, el más barato de estas acciones habrán sido. Si el valor de esas acciones ha aumentado considerablemente, habrá importantes pasivos tributarios. Además yoursquoll probablemente sólo hacer dinero en la inversión si therersquos un evento de liquidez. Esta es la razón por los primeros empleados en startups de rápido crecimiento esencialmente tienen un par de esposas de oro en y no pueden dejar millonarios de papel, pero theyrsquore no pueden ejercer su derecho a comprar las acciones y por lo tanto tienen que quedarse hasta que la empresa se vende o se va público . Si usted decide que quiere salir (y cree que la empresa tiene un gran futuro por delante) que normalmente tienen alrededor de 90 días para decidir si desea ejercer sus acciones adquiridas y llegar con el efectivo para comprar las acciones y los impuestos asociados . Si no puede permitirse el ejercicio, o decidir no tomar el riesgo, entonces la opción caduca. Preguntas que debes hacer al entrar Cuando te unes a una empresa, hay algunas preguntas importantes que debes hacer: ¿Cuántas acciones tendré la opción de ejercer? ¿Cuántas acciones hay en circulación (o cuál es el número total de acciones)? El precio de ejercicio por acción (o qué precio puedo comprarlos) ¿Cuál es el precio de la acción preferida (o qué han pagado los inversores por sus acciones) ¿Cómo se ve mi horario de adjudicación Estas preguntas le permitirán calcular lo que costaría comprar Las acciones y la valoración actual de la empresa. Crucially, yoursquoll ser capaz de calcular el porcentaje de la empresa de sus acciones representarían si todos ellos fueron adquiridos hoy. A medida que una empresa crece y emite más acciones, este porcentaje disminuirá a medida que sus acciones se diluyen. Sin embargo, itrsquos sigue siendo bueno tener una idea aproximada del porcentaje de la empresa que posee cuando se inicia. Donrsquot ser engañado si yoursquore ofreció un gran número de acciones sin ninguna mención de la cantidad de acciones actualmente pendientes. Muchas empresas se muestran reacias a compartir este tipo de información y afirman que es confidencial. Si la empresa parece reacio a responder a estas preguntas, siga presionando y no tome 39norsquo para una respuesta. Si yoursquore va a factor en sus opciones en cualquier consideraciones de compensación, usted merece saber qué porcentaje de la empresa yoursquore obtener, y su valor. Irsquod ser cauteloso de comprometer el salario de las acciones, a menos que uno de los primeros empleados o fundadores. Itrsquos a menudo una bandera roja si los fundadores están dispuestos a renunciar a un gran porcentaje de su empresa, cuando de otro modo podrían pagar. A veces se puede negociar una oferta diferenciada y decidir qué proporción de salario a equidad es la adecuada para usted. Asimismo, Irsquod toma en consideración la probabilidad de una OPI al estimar cuán valiosas son sus opciones. Compañías como pequeñas empresas de consultoría o empresas de estilo de vida pueden ofrecerle acciones, pero un retorno es poco probable. Tener un pequeño trozo de propiedad puede sentirse bien, pero en última instancia puede ser inútil. Si la compañía ha estado alrededor por algunos años sin una trayectoria ascendente clara, una salida a bolsa es probablemente inverosímil. Otras preguntas Hay algunas otras preguntas que usted debe hacer, pero puede tener un tiempo más difícil obtener una respuesta directa: ¿Cuántas acciones es la empresa autorizada a emitir ¿Se han emitido las acciones con una preferencia de liquidación mayor de 1x Las respuestas a estas preguntas podrían afectar Cualquier devolución. Por ejemplo, si la empresa diluye el stock de acciones, el valor de sus acciones disminuirá. Además, si algunos inversionistas tienen una preferencia preferida de la liquidación, entonces tienen el derecho de sacar primero si theres un acontecimiento de la liquidez. Ejemplo de escenario 1 Por ejemplo, la empresa le da la opción de comprar 100.000 acciones a un precio de ejercicio (o precio de ejercicio) de 0,50 por acción. Si la empresa tiene 10.000.000 de acciones en circulación, entonces usted tiene la opción de comprar 1 de la empresa cuando está plenamente investido. También significa que la valoración actual de la empresa es de cinco millones de dólares. Letrsquos decir que dejar la empresa después del primer año, lo que significa que sólo han adquirido 25.000 acciones (100.000 / 4), que le costará 12.500 dólares para la compra. Este es un ejemplo muy simplificado que no incluye ninguna responsabilidad tributaria, pero te da la idea general. 409A valuations amp tax Una valuación 409A es una valoración de mercado justa de una compañía determinada por un contador y se informa al IRS. Esta valoración es a menudo inferior a la valoración en la última ronda de inversión, porque los inversores son más optimistas sobre el futuro de la empresa, y están especulando sobre su potencial. A medida que una empresa se acerca a una OPI, el delta entre estas dos valoraciones se reducirá y finalmente desaparecerá. Al comparar la valoración de la empresa 409A cuando se le concedieron las opciones y la valuación 409A al comprar la acción, puede obtener una buena indicación de sus pasivos impositivos. Si usted ha estado solamente en la compañía por un año (o la compañía no ha crecido materialmente) la valuación 409A no pudo haber cambiado, y si usted decide comprar las partes usted no tendrá ninguna responsabilidad de impuesto. Sin embargo, si la diferencia es significativa, el IRS tratará esta ganancia como un ldquoAMT preferencerdquo. Y le imponen sobre la propagación. La factura de impuestos a menudo puede ser mayor que el cheque que tiene que escribir a su empresa. Tienes que pagar dinero real por ganancias que sólo existen en papel. Whatrsquos más, si la empresa falla, entonces donrsquot obtener el reembolso de impuestos ndash sólo créditos hacia su próxima declaración de impuestos. Esto puede aumentar sustancialmente el riesgo sobre la inversión. La última cosa que vale la pena mencionar aquí es que si yoursquore comprar acciones vested antes de salir de la empresa, que te sugiero que busque en la presentación de un ldquo83 (b) electionrdquo. Lo que podría reducir significativamente la cantidad de impuestos que tiene que pagar. Una explicación completa de las elecciones 83 (b) es una guía en sí misma, pero esencialmente le permiten pagar todas sus obligaciones tributarias tanto para las acciones adquiridas como para las no adquiridas anticipadamente, en la valuación 409A actual (incluso si la valoración aumenta posteriormente). Cosas que usted debe saber salir Si yoursquore pensando en salir y que havenrsquot compró cualquier acción, usted debe decidir si o no yoursquod como para convertirse en un accionista. Si usted piensa que el companyrsquos va a ser salvajemente exitoso, entonces podría valer el riesgo. Suponiendo que usted decide seguir adelante y comprar la acción, tiene tres meses para dar a la empresa un cheque. Idealmente, usted debe saber lo siguiente: ¿Cuántas acciones han sido emitidas? La valoración actual 409A Preferido precio de la acción de la última ronda Itrsquos mucho más fácil encontrar las respuestas a estas preguntas cuando yourquore todavía en la empresa, por lo que sugiero que obtener esta información Antes de salir si es posible. Ejemplo escenario 2 Yoursquove izquierda la empresa después de un año y decidió que desea convertirse en un accionista. Su opción de comprar las acciones expirará 90 días después de que el suyo dejó de trabajar en la empresa, por lo que tiene que reunir el dinero y darle a la compañía un cheque antes de esa fecha. Usted sabe que la valoración 409A ha aumentado de 0,50 a 5 partes. Ya que usted tiene la opción de comprar 25,000 acciones (usted adquirió un cuarto de sus 100,000 acciones), esto le costará 12,500 para comprar. Sin embargo, dado que la valoración 409A de la compañía ha aumentado a 5, el IRS verá la valoración actual de su acción como 125.000, y el suyo tiene que divulgar una ganancia de 112.500 (125.000 - 12.500). Como ingresos, esto será gravado en alrededor de 40 (20 estado). Obviamente, este nivel de impuestos varía enormemente entre los individuos, pero letrsquos sólo tomar 40 para los argumentos sake. Así que su costo total de ejercicio es de 12.500 a la empresa, y 45.000 al gobierno para un total de 25.000 acciones. Opciones de financiamiento Si no puede permitirse el ejercicio de su derecho a comprar sus acciones adquiridas (o donrsquot quiere tomar el riesgo) entonces therersquos no hay necesidad de desesperación ndash todavía hay alternativas. Hay unos pocos fondos y un número de inversionistas ángel que frente a todo el dinero en efectivo para comprar las acciones y cubrir todos sus impuestos pasivos. Usted tiene las acciones en su nombre y si therersquos un evento de liquidez que distribuir un porcentaje de los beneficios para ellos. Theyrsquoll por lo general piden algo entre 20-50 de la ventaja dependiendo de la empresa, los impuestos, y el tamaño de la inversión. Itrsquos un préstamo sin interés sin una garantía personal. Si la empresa falla, usted no debe nada a nadie si tiene éxito, el suyo será recompensado por el valor que creó mientras trabajaba allí. Conclusión La razón por la que escribí esta guía es que los ingenieros son a menudo los héroes no reconocidos en las startups, y también merecen beneficiarse de la ventaja en cualquier valor que crean. Itrsquos también por qué Irsquom entusiasmado con el financiamiento de opciones de acciones, que sirve para nivelar el campo de juego un poco y hacer el ejercicio asequible, mientras que la eliminación del riesgo para el ingeniero. Como con toda la información en Internet, tomar esto con una pizca de sal y obtener asesoramiento de un CPA profesional antes de tomar cualquier decisión. Ninguno de este artículo debe interpretarse como asesoramiento jurídico o financiero.
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